Več iz teme.

Obveščaj me o novih člankih:  
zaslužek   dodaj
upravljanje v živo   dodaj
vzajemni skladi   dodaj
 
(upravljanje v živo) Za nami je odlično polletje na kapitalskih trgih, pa zdaj?
(upravljanje v živo) Za nami je odlično polletje na kapitalskih trgih, pa zdaj?
  30.06.2019  |  15:32
Čas branja: 2 min
Zmanjšujemo naklonjenost delnicam, priporočamo zamenjavo v regijski alokaciji iz ZDA v Evropo, ki ponuja tudi razmeroma ugodna vrednotenja. Trgom v razvoju smo bolj naklonjeni tudi v prihodnjem obdobju.

Za vlagatelji je najdonosnejše prvo polletje v zadnjih 20 letih. Delniški indeks razvitih svetovnih trgov S & P Global 1200 je namreč do 27. junija v evrih pridobil več kot 16 odstotkov (vključujoč dividende). Z vlaganjem v podjetniške kot tudi varnejše državne dolžniške vrednostne papirje pa so vlagatelji letos dosegli v povprečju več kot petodstotno donosnost. Posebnost zadnjih šestih mesecev sta krepitev strahu pred recesijo in precejšnja zadržanost tako imenovanega »pametnega« denarja bolje obveščenih vlagateljev. Ta se zrcali tudi v negativni donosnosti do dospetja kar polovice evropskega državnega dolga.

Napoved

Namera centralnih bank, da opustijo normalizacijo monetarne politike, je močno zaznamovala vlagatelje. To še najbolj dokazujejo že omenjene nadpovprečne donosnosti pomembnejših naložbenih razredov. V času pisanja prispevka (konec junija) tržni udeleženci pričakujejo za 75 bazičnih točk nižjo obrestno mero v ZDA konec leta 2019, prvo znižanje pa s 100-odstotno verjetnostjo že na naslednjem sestanku ameriške centralne banke 31. julija. Trenutne razmere (dvoodstotna gospodarska rast, rekordno nizka brezposelnost) ne zahtevajo recesijskega odziva centralne banke. Sploh če bodo podatki o inflaciji in trgu dela do konca julija solidni. Močan argument za ukrepanje so uresničevanje Trumpove carinske grožnje in povračilni ukrepi Kitajske. Izrazita odločenost v pričakovanjih vlagateljev kaže, da verjamejo v stopnjevanje trgovinskih konfliktov. V družbi sicer nismo toliko zaskrbljeni zaradi geopolitičnih dogodkov, se pa zavedamo, da so večji del letošnje rasti na kapitalskih trgih povzročila pričakovanja o nadaljnjem znižanju obrestnih mer. Ker so ta pričakovanja nekoliko previsoka, bi bili vlagatelji lahko razočarani. Zaradi tega zmanjšujemo naklonjenost delnicam in priporočamo nevtralno taktično alokacijo.

Zanimive regije

Svojo zgodbo gradimo na podlagi pristopa od zgoraj navzdol. V zadnjem obdobju smo zaznali nekaj razpok v okrevanju ameriškega gospodarstva in stabilizacijo ekonomskih razmer v Evropi. Gledajoč prispevek k rasti BDP, je ameriško gospodarstvo v prvem četrtletju najbolj podpiral neto izvoz, medtem ko se je prispevek zasebne porabe zmanjšal skoraj za polovico (predvsem zaradi upada porabe trajnih dobrin). Nič kaj spodbuden ni niti nadaljnji upad prispevka naložb v stalna sredstva. Tradicionalno visoka vrednotenja delnic v ZDA zahtevajo obetavno fundamentalno zgodbo, ki v zadnjih mesecih izgublja sijaj, zato priporočamo taktično regijsko preusmeritev iz ZDA v Evropo, ki ponuja tudi razmeroma ugodna vrednotenja. Trgom v razvoju smo še vedno bolj naklonjeni tudi v prihodnjem obdobju. Potencial prepoznavamo predvsem v ravnanju centralnih bank, ki so odprle vrata dodatnim spodbujevalnim ukrepom, kar bi lahko nadproporcionalno koristilo trgom v razvoju.

Nasvet malim vlagateljem

Svarila z začetka leta so še vedno na mestu: recesijski komentarji so pogosti in »oprijemljivi«. Statistika kaže, da za dolgoročne vlagatelje skoraj ni večjih razlik v donosnosti v obdobjih z recesijo in brez te. Svetujemo vam, da informacije preverite pri strokovnjakih, predvsem pa vztrajate v varčevalnem procesu.

mag. Gorazd Belavič, CFA, direktor sektorja za analize, Triglav Skladi

Napišite svoj komentar

Da boste lahko napisali komentar, se morate prijaviti.
MOJEFIN
Nakup
Pameten nakup (#ostanimodoma) Poiskali smo TOP 30 slovenskih turističnih biserov. Preverite novince na lestvici   

Letos bodo naše počitnice drugačne, kot so bile kadarkoli doslej. Vprašanje je, kje jih bomo sploh preživeli in kako? Z maskami na...

MOJEFIN
Razno
Razno (6 nasvetov) Na kaj paziti, če posodimo denar prijatelju, sorodniku, znancu ali če si sposodimo sami

Marsikdo se je zaradi posledic karantene in koronakrize znašel v finančni stiski. Na kaj paziti, če si bomo denar sposodili mimo bank,...

MOJEFIN
Varčevanje
Varčevanje (moj portfelj) Vesna ima 60 tisočakov in 10 let do upokojitve. Rada bi vložila, pa ne ve, kam

Svetujemo bralki Vesni, ki bi rada pametno vložila 60 tisočakov za obdobje 10 let, ko se bo predvidoma tudi upokojila.

MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek Kaj počne Damian Merlak s svojimi milijoni?

Preverili smo, kako ta hip upravlja 124 milijoni evrov vredno premoženje najbogatejši slovenski milenijec Damian Merlak, kam zdaj vlaga....

MOJEFIN
Razno
Razno (Znani Slovenci) Andrej Šter: Raje s pivom v roki kot z loterijskim listkom v žepu

Med epidemijo, ko je stekla zgodovinska akcija vračanja Slovencev in Slovenk v domovino, se je v središču pozornosti znašel vodja...

MOJEFIN
Razno
Razno (mini pravna svetovalnica) Kaj moram vedeti, če dobim odpoved

Samo v mesecu dni je več kot 10 tisoč Slovencev dobilo odpoved delovnega razmerja, med njimi je tudi naš bralec, ki ga zanima, kakšne...

MOJEFIN
Nakup
Pameten nakup Vse, kar vas ta hip zanima o nepremičninah! Vprašanja in odgovori

Na enem mestu smo zbrali vroča vprašanja o vplivu karantene in recesije na cene nepremičnin. O tem smo sredi aprila razpravljali tudi...

PRO
Članki
Članki Ne zamenjujte skladov v naložbenih ali pokojninskih zavarovanjih zaradi koronavirusa

Varčevanje za pokojnino ali naložbena življenjska zavarovanja sta dve izmed najbolj dolgoročnih naložb; časovni horizont 20 ali več...