Več iz teme.

Obveščaj me o novih člankih:  
upravljanje v živo   dodaj
zaslužek   dodaj
vzajemni skladi   dodaj
borza   dodaj
 
(upravljanje v živo) Za nami je odlično polletje na kapitalskih trgih, pa zdaj?
(upravljanje v živo) Za nami je odlično polletje na kapitalskih trgih, pa zdaj?
  30.06.2019  |  15:32
Čas branja: 2 min
Zmanjšujemo naklonjenost delnicam, priporočamo zamenjavo v regijski alokaciji iz ZDA v Evropo, ki ponuja tudi razmeroma ugodna vrednotenja. Trgom v razvoju smo bolj naklonjeni tudi v prihodnjem obdobju.

Za vlagatelji je najdonosnejše prvo polletje v zadnjih 20 letih. Delniški indeks razvitih svetovnih trgov S & P Global 1200 je namreč do 27. junija v evrih pridobil več kot 16 odstotkov (vključujoč dividende). Z vlaganjem v podjetniške kot tudi varnejše državne dolžniške vrednostne papirje pa so vlagatelji letos dosegli v povprečju več kot petodstotno donosnost. Posebnost zadnjih šestih mesecev sta krepitev strahu pred recesijo in precejšnja zadržanost tako imenovanega »pametnega« denarja bolje obveščenih vlagateljev. Ta se zrcali tudi v negativni donosnosti do dospetja kar polovice evropskega državnega dolga.

Napoved

Namera centralnih bank, da opustijo normalizacijo monetarne politike, je močno zaznamovala vlagatelje. To še najbolj dokazujejo že omenjene nadpovprečne donosnosti pomembnejših naložbenih razredov. V času pisanja prispevka (konec junija) tržni udeleženci pričakujejo za 75 bazičnih točk nižjo obrestno mero v ZDA konec leta 2019, prvo znižanje pa s 100-odstotno verjetnostjo že na naslednjem sestanku ameriške centralne banke 31. julija. Trenutne razmere (dvoodstotna gospodarska rast, rekordno nizka brezposelnost) ne zahtevajo recesijskega odziva centralne banke. Sploh če bodo podatki o inflaciji in trgu dela do konca julija solidni. Močan argument za ukrepanje so uresničevanje Trumpove carinske grožnje in povračilni ukrepi Kitajske. Izrazita odločenost v pričakovanjih vlagateljev kaže, da verjamejo v stopnjevanje trgovinskih konfliktov. V družbi sicer nismo toliko zaskrbljeni zaradi geopolitičnih dogodkov, se pa zavedamo, da so večji del letošnje rasti na kapitalskih trgih povzročila pričakovanja o nadaljnjem znižanju obrestnih mer. Ker so ta pričakovanja nekoliko previsoka, bi bili vlagatelji lahko razočarani. Zaradi tega zmanjšujemo naklonjenost delnicam in priporočamo nevtralno taktično alokacijo.

Zanimive regije

Svojo zgodbo gradimo na podlagi pristopa od zgoraj navzdol. V zadnjem obdobju smo zaznali nekaj razpok v okrevanju ameriškega gospodarstva in stabilizacijo ekonomskih razmer v Evropi. Gledajoč prispevek k rasti BDP, je ameriško gospodarstvo v prvem četrtletju najbolj podpiral neto izvoz, medtem ko se je prispevek zasebne porabe zmanjšal skoraj za polovico (predvsem zaradi upada porabe trajnih dobrin). Nič kaj spodbuden ni niti nadaljnji upad prispevka naložb v stalna sredstva. Tradicionalno visoka vrednotenja delnic v ZDA zahtevajo obetavno fundamentalno zgodbo, ki v zadnjih mesecih izgublja sijaj, zato priporočamo taktično regijsko preusmeritev iz ZDA v Evropo, ki ponuja tudi razmeroma ugodna vrednotenja. Trgom v razvoju smo še vedno bolj naklonjeni tudi v prihodnjem obdobju. Potencial prepoznavamo predvsem v ravnanju centralnih bank, ki so odprle vrata dodatnim spodbujevalnim ukrepom, kar bi lahko nadproporcionalno koristilo trgom v razvoju.

Nasvet malim vlagateljem

Svarila z začetka leta so še vedno na mestu: recesijski komentarji so pogosti in »oprijemljivi«. Statistika kaže, da za dolgoročne vlagatelje skoraj ni večjih razlik v donosnosti v obdobjih z recesijo in brez te. Svetujemo vam, da informacije preverite pri strokovnjakih, predvsem pa vztrajate v varčevalnem procesu.

mag. Gorazd Belavič, CFA, direktor sektorja za analize, Triglav Skladi

Napišite svoj komentar

Da boste lahko napisali komentar, se morate prijaviti.
MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek (pregled) Koliko me stane trgovanje s slovenskimi delnicami

Marsikdo razmišlja o nakupu vrednostnih papirjev oziroma trgovanju z njimi - sploh ker banke na depozit tako rekoč ne dajo obresti,...

MOJEFIN
Razno
Razno (galerija) Dan D: kaj smo izvedeli na prvem investicijskem dogodku za male delničarje 5

Kako gospodarska aktivnost in politika vplivata na borzne tečaje slovenskih blue chipov? Nekateri vidijo v bližnji prihodnosti tudi...

MOJEFIN
Razno
Razno (Finančna šola za najstnike, 2. dan) Ne vem, kje bom pri 50, ampak se bom že znašel

»Nismo vedeli, da se morajo športniki, ki niso v klubih, truditi zbirati sredstva za svoje športno delovanje,« so bili začudeni...

MOJEFIN
Varčevanje
Varčevanje (seznam) Preverite, katere vrednostne papirje smo opustili

Letos so imetniki opustili 46 vrednostnih papirjev, od leta 2017 pa 346. Preverite seznam.

MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek Dilema: kupiti NLB prek londonske ali ljubljanske borze?

NLB je edina slovenska delniška družba, katere vrednostni papirji kotirajo tako na ljubljanski kot londonski borzi. Na ljubljanski so to...

MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek (psihologija denarja) Ko nam nikoli ni dovolj

Ideja, s katero se v borznih pogovorih ne morem povezati, je ta, da je pomembno imeti »vedno več«. Ampak zakaj? Zakaj je pomembno imeti...

MOJEFIN
(Finančna šola za najstnike, 4. dan) Mladi v šoku, ko so slišali, koliko stane vzdrževanja avta

Ko so mladi na Poletni finančni šoli slišali, koliko jih stane nakup avtomobila in potem še vzdrževanje, so bili skorajda brez besed;...

MOJEFIN
Razno
Razno (Finančna šola za najstnike, 1. dan) Svojim otrokom sem kar s sladoledom razložil, kaj je to davek

Kuharski mojster Luka Jezeršek, ki ga med drugim poznamo kot sodnika v kuharskem tekmovanju Masterchef, je 40 mladim udeležencem poletne...