Balkan ni samo Agrokor
Balkan ni samo Agrokor
  13.02.2018  |  22:00
Čas branja: 2 min
Težave hrvaškega holdinga Agrokor le omejeno vplivajo na dogajanje v Sloveniji in Srbiji, medtem ko na romunski ali turški trg ne bo nikakršnega vpliva. Prednost sklada, ki vlaga v balkansko regijo, je prav ta – umik iz ene države v drugo, kjer te poplava slabih novic ne bo prizadela.

Na začetku leta 2017 se je zdelo, da se ponavlja scenarij izpred desetih let, ko so trgi v regiji nezadržno rasli. Hrvaška borza je beležila vrhunske donose, v prvih dveh mesecih je borzni indeks CROBEX pridobil 11 odstotkov vrednosti. Spraševali smo se, koliko še. So možni donosi, kakršne smo imeli pred desetletjem? Bosta cvetoči turizem in s tem povečan pritok denarja iz tujine končno prebudila hrvaško gospodarstvo iz dolgoletne stagnacije? Na žalost so se sanje hitro razblinile. Največji holding, Agrokor, je zašel v težave, na borzi pa sta optimizem zamenjala strah in negotovost. Toda Balkan ni samo Agrokor.

Veselica v Turčiji

Aprila 2017 je bil referendum, na katerem so se Turki odločili, da se v državi uvede predsedniški sistem. S tem se je po mnenju vlagateljev vzpostavila politična stabilnost in do konca septembra smo bili priča pravi veselici na turškem delniškem trgu. Novembra se je zgodila korekcija in pričakovali smo, da se je vzpon borze končal ter da bodo gospodarska tveganja, predvsem visoka inflacija, ki je presegla deset odstotkov, vplivala na obrat trenda. Že dogajanje v decembru je naša pričakovanja demantiralo. Tečaji delnic turških podjetij rastejo tudi v tem letu.

Visoke dividende v Romuniji

Balkanski trgi utegnejo biti zelo nihajni. Zato je v portfelju smiselno imeti delnice večjih balkanskih podjetij, ki imajo velik dividendni donos. Denimo v Romuniji so nekatera državna podjetja izplačevala izredno visoke dividende. Rekorderji med njimi imajo za leto 2017 tudi več kot 15-odstotni dividendni donos! Seveda je bil to enkratni dogodek. Še vedno smo prepričani, da bo država potrebovala denar ter da bodo dividendni donosi pri nekaterih podjetjih tudi naprej v višini okoli pet odstotkov, kot je bilo v prejšnjih letih.

Slovenska borza bo uspešna

Seveda je tu še slovenski trg. Medtem ko borzni indeks SBI TOP kotira pri kazalniku P/E 10 (razmerje med ceno delnice podjetja in dobičkom na delnico podjetja), so vrednotenja širših svetovnih indeksov okoli P/E 20. Neredko je pri naših podjetjih opaziti tudi štiriodstotni dividendni donos. Za leto 2018 se pričakuje, da naj bi bilo prav tako uspešno kot leto 2017. Spet bi se, torej, utegnila prebuditi tudi naša borza, čeprav po drugi strani ravno odsotnost tehnoloških podjetij lahko povzroči, da se ohranijo nizka vrednotenja.

Turčija in Romunija zasedata pol sklada

V družbi smo se v okviru upravljanja hrvaških naložb znotraj sklada Triglav Balkan izogibali špekulacijam v zvezi z razpletom afere Agrokor. Ostali smo sicer v naložbah v hrvaška turistična podjetja, ki iz leta v leto bogatijo svojo ponudbo, izboljšujejo svoje rezultate in imajo tudi pogumne načrte za naprej. V tem lahko najdemo pozitivne zgodbe, iz katerih lahko po naših pričakovanjih naredimo dodano vrednost za naše vlagatelje.

Več kot polovica sklada Triglav Balkan ta hip vlaga v turške in romunske delnice. Razlog za to je predvsem likvidnost, saj sta romunski in zlasti turški trg precej bolj likvidna od borz na prostoru nekdanje države. Dinamičnost regije pa zahteva aktiven pristop in struktura portfelja se lahko razmeram primerno hitro spremeni.

Nasvet malim vlagateljem

Balkanski trgi so zanimivi zaradi relativne nepovezanosti. Denimo Agrokor bo le omejeno vplival na gospodarsko stanje v Sloveniji in Srbiji, medtem ko na romunski trg in predvsem na turški trg ne bo imel nikakršnega vpliva. To je tudi ena od prednosti sklada, ki vlaga v balkansko regijo. Ko gre slabše eni državi, se lahko umakneš drugam, kjer te poplava slabih novic ne bo prizadela.

Napišite svoj komentar

Da boste lahko napisali komentar, se morate prijaviti.
MOJEFIN
Razno
Razno (Znani Slovenci) Šef največjega logista največ izgubil z nakupom avta 1

Zaradi nakupa koprske logistične skupine Intereuropa se je v središču žarometov znašel generalni direktor Pošte Slovenije Boris...

MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek (intervju) Delnice zamenjala za traktor in 1.520 oljčnih dreves

K razvoju slovenskega borznega trga, ki letos praznuje 30 let obstoja, je pripomogla tudi potomka slovenskih izseljencev v Kanadi Mili Kus....

MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek Slovenci v »penzijo« najraje na Hrvaško! Kaj pa eksotika?

Slovenci ne samo da najraje počitnikujemo na Hrvaškem, tudi izplačil za pokojnino je največ pri naših južnih sosedih, kažejo...

MOJEFIN
Nakup
Pameten nakup Naložba v umetnine. Kdaj se to splača?

Umetnina nam mora biti predvsem v užitek, šele nato finančna naložba, opozarjajo strokovnjaki. Tveganj pri izbiri umetnin pa je kar...

MOJEFIN
Razno
Razno Napaka pri odmeri dohodnine? Kako preveriti izračun

Bralka Petra je izvedela, da se finančna uprava pri izračunu odmere dohodnine lahko tudi zmoti, zato bi rada razumela, kako to...

MOJEFIN
Nakup
Pameten nakup (infografika) Iskali smo idealen družinski avto

In to je … nismo ga našli, ker ga preprosto še nihče ni naredil! Našli pa smo kopico dobrih, celo odličnih avtomobilov na posameznih...

MOJEFIN
Nakup
Pameten nakup (mnenje ulice) Za nakup avtomobila sem odštel ...

Znano je, da Slovenci radi kupujemo avte. V povprečju naj bi imeli več kot dva avtomobila na gospodinjstvo. Šli smo na  ulico in...