V denarju prežimo na priložnosti
V denarju prežimo na priložnosti
  16.02.2016  |  22:00
Čas branja: 2 min
Januarski popravek smo izkoristili za nakupe delnic iz dejavnosti kovine in rudarstvo ter uskladitev portfelja s posodobljenimi priporočili. Lep, skoraj osemodstotni donos, nam je v tem času po drugi strani prinesla prevzemna tarča - delnica proizvajalca naravnega plina BG Group Plc.

graf2.1455535060.jpg.n.720px.jpg

Podsklad NLB Skladi - Naravni viri delniški v skladu z naložbeno politiko nalaga v delnice izdajateljev tako iz dejavnosti pridobivanja nafte in plina kot iz dejavnosti kovine in rudarstva. Za leto 2015 smo bili podpovprečno naklonjeni razvijajočim se trgom ter pričakovali nadaljnje ohlajanje kitajskega gospodarstva. Posledično smo bili izrazito podpovprečno naklonjeni predvsem dejavnosti kovine in rudarstvo, saj denimo le Kitajska porabi več niklja, bakra, cinka in aluminija kot ZDA, Evropa in Japonska skupaj. Zaradi opisanih razmer smo ob koncu minulega leta ohranjali podpovprečni delež naložb v delnice na račun opazno večjega deleža denarnih sredstev.

Do nafte in plina nevtralni

V panožnih priporočilih, ki jih standardno konec vsakega leta javno objavimo, smo dejavnosti pridobivanja nafte in plina podelili nevtralno oceno, ob čedalje ugodnejših vrednotenjih pa smo dejavnosti kovine in rudarstvo malce dvignili oceno iz močno v rahlo podpovprečno izpostavljenost. Posledično smo v januarju popravek na trgih izkoristili za poceni nakupe delnic iz dejavnosti kovine in rudarstvo ter uskladitev s posodobljenimi priporočili. Kljub opravljenim nakupom pa je delež naložb iz te dejavnosti kot vedno pod ciljnim, ki že sam po sebi pomeni podpovprečno izpostavljenost, delež naložb iz dejavnosti pridobivanje nafte in plina pa nad ciljnim deležem (tako imenovani overweight). Predvsem prve ocenjujemo kot manj perspektivne, saj ob zmanjševanju gospodarske rasti razvijajočih se trgov, ki so največji porabnik surovin, ne pričakujemo obrata trenda.

V mesecu dni do osem odstotkov

Med naložbami podsklada NLB Skladi -Naravni viri delniški lahko omenimo proizvajalca naravnega plina BG Group Plc z »overweight« pozicijo, ki ga prevzema Royal Dutch Shell Plc. Cena delnic ciljne družbe je januarja - zaradi pričakovanj vlagateljev o pozitivnem razpletu prevzemne zgodbe - zabeležila pozitivno donosnost 7,8 odstotka ter se povsem približala prevzemni ceni.

Čeprav tudi sektor pridobivanja nafte in plina ta hip prežema precejšnji pesimizem, pa smo naftnim družbam manj nenaklonjeni. Po eni strani je res, da se strošek pridobivanja nafte iz skrilavca znižuje in bi se lahko v prihodnjih nekaj letih znižal proti 40 dolarjem na 159-litrski sod ter s tem ustvarjal dodaten pritisk na ceno nafte. A po drugi strani je trenutni strošek črpanja nafte iz skrilavcev približno 50 dolarjev za sod in občutno nižje cene že vodijo v manjše količine načrpanih sodov iz ekonomsko neupravičenih vrtin. Poleg tega ima večina držav OPEC, ki želijo trenutno s povečano ponudbo nafte in nižjimi cenami izriniti konkurenco, proračune uravnotežene pri vsaj 80 dolarjih na sod.

Tako imamo na naftnem trgu že skoraj dve leti razmere, ko ponudba načrpanih sodov presega povpraševanje tudi za več kot 1,5 milijona na dan (glej graf). Glavni razlogi za presežno količino nafte na trgu so na strani ponudbe. Najbolj k temu pripomore nova tehnologija črpanja nafte s hidravličnim lomljenjem kamnin skrilavcev (angl. fracking), s katero so ZDA postale največji proizvajalec nafte na svetu.

Nafta ostala pod 45 dolarji

Pričakujemo, da bo cena nafte v tem letu ostala pod 45 dolarjev za sod. A zaradi omenjenih razlogov je večja verjetnost za višjo ceno nafte v srednje- in dolgoročnem obdobju, ki pa bo ob manjši rasti povpraševanja in novih tehnologijah za črpanje navzgor omejena pri 60 dolarjih za sod. Nizke cene nafte in surovin močno vplivajo tudi na poslovanje teh družb. Veliko se jih je na težke razmere na trgu že odzvalo z odpuščanjem delavcev in zmanjšanjem obsega investicij. Kljub tem ukrepom bomo tako v naftnem kot surovinskem sektorju v prihodnjih letih po vsej verjetnosti deležni povečanega števila stečajev, prestrukturiranj, prevzemov in združitev. Takrat bo zelo verjetno vladala povečana negotovost, a navadno se prav takšni trenutki izkažejo kot najboljše priložnosti za nakup. Takrat, če ne prej, bomo torej zelo verjetno postali spet bolj naklonjeni tem družbam.

Preberite tudi:

16.02.2016

Napišite svoj komentar

Da boste lahko napisali komentar, se morate prijaviti.
MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek (pregled) Koliko me stane trgovanje s slovenskimi delnicami

Marsikdo razmišlja o nakupu vrednostnih papirjev oziroma trgovanju z njimi - sploh ker banke na depozit tako rekoč ne dajo obresti,...

MOJEFIN
Razno
Razno (galerija) Dan D: kaj smo izvedeli na prvem investicijskem dogodku za male delničarje 5

Kako gospodarska aktivnost in politika vplivata na borzne tečaje slovenskih blue chipov? Nekateri vidijo v bližnji prihodnosti tudi...

MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek (intervju) Na borzi si ne želim le državna, ampak tudi ambiciozna zasebna podjetja 4

Pošta Slovenije, HSE, Slovenske železnice, Dars, elektropodjetja ... je našteval predsednik uprave Ljubljanske borze Aleš Ipavec...

MOJEFIN
Razno
Razno (Finančna šola za najstnike, 1. dan) Svojim otrokom sem kar s sladoledom razložil, kaj je to davek

Kuharski mojster Luka Jezeršek, ki ga med drugim poznamo kot sodnika v kuharskem tekmovanju Masterchef, je 40 mladim udeležencem poletne...

MOJEFIN
Razno
Razno (Finančna šola za najstnike, 2. dan) Ne vem, kje bom pri 50, ampak se bom že znašel

»Nismo vedeli, da se morajo športniki, ki niso v klubih, truditi zbirati sredstva za svoje športno delovanje,« so bili začudeni...

MOJEFIN
Varčevanje
Varčevanje (seznam) Preverite, katere vrednostne papirje smo opustili

Letos so imetniki opustili 46 vrednostnih papirjev, od leta 2017 pa 346. Preverite seznam.

MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek Dilema: kupiti NLB prek londonske ali ljubljanske borze?

NLB je edina slovenska delniška družba, katere vrednostni papirji kotirajo tako na ljubljanski kot londonski borzi. Na ljubljanski so to...

MOJEFIN
Zaslužek
Zaslužek (svetovalnica) Jože ne ve, ali ima še vedno račun in delnice pri KDD. Kako naj preveri?

Z letom 2017 so imetniki vrednostnih papirjev morali te prenesti z registrskih računov. Kar 66 tisoč Slovencev tega še ni storilo....